I. Escalada del conflicto geopolítico: el riesgo de interrupción del suministro se dispara
El desencadenante directo de este repunte del crudo es el colapso de las negociaciones entre EE.UU. e Irán. Los medios iraníes informaron el 1 de junio que Teherán ha suspendido las comunicaciones con Washington en respuesta a los ataques aéreos israelíes en Líbano. Más críticamente, Irán y sus aliados regionales están considerando cerrar completamente el Estrecho de Ormuz y el Estrecho de Bab el-Mandeb, que juntos transportan aproximadamente el 20% de los envíos de petróleo mundial.
Aunque el presidente Trump indicó que las negociaciones continúan y espera un memorando de entendimiento para reabrir el Estrecho de Ormuz dentro de una semana, el mercado sigue siendo escéptico. La experiencia histórica muestra que una vez que la prima de riesgo geopolítico se inyecta en el mercado del crudo, es difícil disiparla rápidamente a corto plazo. Los datos de SCI99 muestran que el WTI cayó a 87,36 dólares/barril el 29 de mayo, pero se disparó más del 5% el 1 de junio, ilustrando completamente las características de "mercado impulsado por noticias" del mercado actual del crudo.
II. Mecanismo de transmisión de costos: la cadena completa del crudo a las poliolefinas
Como el tramo más alto de la cadena de la industria del plástico, las fluctuaciones de los precios del crudo se transmiten a través de las siguientes vías:
| Segmento de cadena industrial | Mecanismo de transmisión | Nivel de impacto |
|---|---|---|
| Crudo → Nafta | Empuje directo de costos, los precios de la nafta siguen de cerca al crudo | ★★★★★ |
| Nafta → Etileno/Propileno | Los costos de las unidades de craqueo suben, las tasas operativas pueden disminuir | ★★★★ |
| Etileno/Propileno → PE/PP | Los costos de producción de polio aumentan, pero están limitados por el equilibrio oferta-demanda | ★★★ |
| PE/PP → Productos aguas abajo | La transmisión de costos es la más lenta, depende de la capacidad de pago de la demanda final | ★★ |
Conclusión clave: El efecto de empuje de costos del repunte del crudo en las polio tiene un retraso de 1-2 semanas. Actualmente, el monitoreo de SCI99 muestra que los precios de las materias primas plásticas para bolsas tejidas han divergido: el mercado del Noreste de China cayó, mientras que otros mercados subieron 10-165 yuanes/tonelada, lo que indica que la transmisión de costos está ocurriendo, pero la demanda aún no ha respondido completamente.
III. Dinámica oferta-demanda: suministro bajo combinado con prima geopolítica, PP/PE propenso a subir pero resistente a caer
Según el boletín matutino de SCI99 del 2 de junio, la tasa operativa de la industria en el lado de la oferta de PP se mantiene baja, y los suministros en algunas regiones son ajustados. Este patrón oferta-demanda, combinado con el repunte del crudo, crea un "doble impulso de oferta y demanda":
Lado de oferta: Las tasas operativas de la industria doméstica de PP/PE están en mínimos estacionales, el mantenimiento de algunas unidades aún no ha terminado y el inventario social está en un nivel moderadamente bajo.
Lado de demanda: Las industrias aguas abajo como plástico tejido, BOPP e moldeo por inyección han entrado en la temporada baja tradicional, pero el efecto de arrastre de la política de "intercambio por nuevos" en las industrias de electrodomésticos y automóviles continúa, y la resiliencia de la demanda sigue siendo fuerte.
Lado de costos: Después del repunte del crudo, la ventaja de costos de las rutas de carbón a olefinas (CTO) y deshidrogenación de propano (PDH) se volverá más pronunciada, pero las rutas de olefinas a base de petróleo enfrentan una enorme presión de costos, lo que puede desencadenar una nueva ronda de recortes de producción.
IV. Perspectivas: rangos de precios de polio e instrucciones de riesgo
Basado en el análisis anterior, hago las siguientes predicciones para las próximas 2-4 semanas:
PP (rafia): Se espera que el rango de precios principal sea de 7,800-8,200 yuanes/tonelada, con el punto medio subiendo 200-300 yuanes/tonelada. Los conductores centrales son el empuje de costos del crudo + suministro bajo, pero se debe tener cuidado ya que la temporada baja puede arrastrar la demanda.
LLDPE (7042): Se espera que el rango de precios principal sea de 8,500-8,900 yuanes/tonelada, con el punto medio subiendo 150-250 yuanes/tonelada. La demanda de película agrícola está en su punto más bajo del año, pero la demanda de película de embalaje es estable y la transmisión de costos es relativamente fluida.
Factores de riesgo: ① Las negociaciones entre EE.UU. e Irán se reconcilian inesperadamente, el crudo devuelve las ganancias; ② La demanda aguas abajo sigue siendo débil, la transmisión de costos está bloqueada; ③ Los materiales importados de bajo precio impactan el mercado doméstico.
